Помилка

КРАЇННИЙ РИЗИК УКРАЇНИ В 2015 РОЦІ ЗАЛИШАЄТЬСЯ ВИСОКИМ

 

05 травня 2015 року

 

На офіційному сайті Школи бізнесу Леонарда Н. Штерна (NYU Stern School of Business, New York) опубліковано дослідження Асвата Дамодарана (Aswath Damodaran) щодо оцінки загальних премій за ризик на інвестований капітал, а також відповідних країнних ризиків станом на січень 2015 року для 144 держав світу. Україна в даному рейтингу серед аутсайдерів.

 

 

risk-knob

 

 

У своєму дослідженні під назвою «Country Default Spreads and Risk Premiums» Асват Дамодаран (Aswath Damodaran) проводить фактичну оцінку загальних премій за ризик на інвестований капітал, а також відповідних країнних ризиків станом на січень 2015 року для 144 держав світу, використовуючи при цьому в якості вихідних даних суверенні рейтинги відповідних країн, опубліковані незалежними рейтинговими агентствами Moody's і Standard&Poor's, а також наявні в розпорядженні автора дані компанії Bloomberg щодо величин суверенних премій (спредів) по кредитно-дефолтних свопах (CDS spread, CDS – Credit Default Swap) для 67 з 144 країн, що аналізуються.

 

Згідно рейтингової системи агентства Moody's (в якій рейтинг для надійних країн, на відміну від ненадійних, виглядає наступним чином: Ааа, Аа1, Аа2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3, Ba1, Ba2, Ba3, В1, В2, В3, Caa1, Caa2, Caa3, Ca, C) серед 144 досліджуваних країн найнижчий рейтинг Caa3 мають Україна і Ямайка. Найбільш близькими до них є Куба (Caa2), Беліз (Caa2), Аргентина (Caa1), Венесуела (Caa1), Греція (Caa1), Пакистан (Caa1) і Єгипет (Caa1). Оперуючи даними агентств Moody's і Standard&Poor's автор станом на січень 2015 року визначає загальну премію за ризик на інвестований капітал в Україні на рівні 20,75%, а відповідний країнний ризик України оцінює в 15,00%.

 

При цьому на думку автора, найбільш реалістичну оцінку на найближче майбутнє дає інший підхід, розрахунки в якому ґрунтуються на наявних у розпорядженні автора даних компанії Bloomberg щодо величин суверенних премій (спредів) по кредитно-дефолтних свопах (CDS spread, CDS – Credit Default Swap) для 67 з 144 країн, що аналізуються. У цьому рейтингу Україна займає 65 місце з показниками загальної премії за ризик на інвестований капітал на рівні 28,90% і відповідного країнного ризику на рівні 23,15%, обігнавши лише Венесуелу (32,38%/26,63%) та Аргентину (130,50%/124,75%). Найбільш близькими для нас конкурентами є Греція (21,43%/15,68%), Пакистан (20,91%/15,16%), Кіпр (14,80%/9,05%), Росія (13,72%/7,97%), Ліван (12,32%/6,57%) та Казахстан (11,52%/5,77%) відповідно.

 

На думку Асвата Дамодарана (Aswath Damodaran), другий з наведених вище підходів дає найбільш реалістичну оцінку на найближче майбутнє, але при цьому визначені таким чином премії мають тенденцію до зміни в ту чи іншу сторону в залежності від прогнозу розвитку економіки конкретної країни.

 

 

readmore